事情：公司发布2024年年报。2024年，公司完结盈余收入361.94亿元，同比削减16.32%，归母净赢利1.67亿元，同比削减87.60%；扣非归母净利-1.51亿元，同比转亏。2024Q4，公司完结盈余收入91.14亿元，环比添加9.16%，同比添加31.48%，归母净赢利-3.16亿元，同环比转亏；扣非归母净利-3.92亿元，环比亏本扩展1028.36%，同比转亏。

  ①量：2024年，公司铸管及钢材销量821.64万吨，同比削减4.2%，其间铸管、普钢、优特钢销量分别为248.54、319.86、253.24万吨，同比-12.1%、-11.93%、+19.65%。2025年金属制造的产品产量方针992万吨。

  ③成绩拆分：环比来看，24Q4的首要增利项为少量股东损益（+1.12亿元）；首要减利项为减值丢失等（-3.49亿元，联新地产房产计提2.65亿元，黄石新式老区固定资产计提0.79亿元），费用及税金（-0.99亿元，首要系办理、销售费用添加），经营外赢利（-0.85亿元，首要系未决诉讼裁定的补偿或有事项）

  ①球墨铸铁行业龙头，活跃布局海外商场。公司现在存在铸管+管铸件产能320万吨，现在已构成掩盖国内外首要区域的球墨铸铁管产能布局，生产规模和归纳技能实力居全球首位，球墨铸铁管行业龙头位置清晰。2024年4月，公司在埃及出资建造的25万吨铸管项目正式开工，12月完结联动试车，获得阶段性成功。

  ②管网改造有望发力，球墨铸铁管下流需求可期。基建出资作为逆周期调理东西，2025年出资增速有望坚持稳健。2024年发改委副主任刘苏社表明，未来5年城市管网建造改总量估计将近60万公里，总出资需求约4万亿元。国内铸管商场将迎来新的开展机会，球墨铸铁管的下流需求有望逐渐开释。

  ③紧盯要点商场抢抓订单。2024年，国内揭露对外投标商场占比添加6个百分点到达58%，出口销量提高29%，全年新签铸管合同超300万吨，年底合同储备量130万吨以上。芜湖新式优特钢份额同比添加25%，邯郸特钢高的附加价值产品占比同比升高12%，轴类件销量增加148%。钢格板新签订单量同比增加9%。

  出资主张：公司是球墨铸铁行业龙头，获益于国内城市管网改造，公司纯收入才能有望修正，咱们估计公司2025-2027年归母净赢利分别为3.96、5.84和7.84亿元，对应现价，PE分别为33/22/17倍，调整为“慎重引荐”评级。